第 001 期

发生了什么：月之暗面完成超 35 亿美元 F 轮融资，投后估值 350 亿美元；因超募 3 倍提前关闭，原定 8 月的 G 轮（Pre-IPO）已提前开始，投前估值升至 500 亿美元；已向投资人发送上市议案，最快 6 个月内港股上市。

为什么重要：中国大模型公司估值正从「融资驱动」切换到「IPO 驱动」，500 亿美元投前估值意味着二级市场需要给出更高锚定。

对谁的估值有影响：港股 AI 板块整体估值中枢；已上市/拟上市大模型公司（智谱、MiniMax、百川）相对估值将重排。

发生了什么：特斯拉 46 天拆除弗里蒙特 Model S/X 产线，改建 Optimus 专属车间：9 月目标周产 1000 台、年底 2000–2500 台/周，远期规划年产能 100 万台；Musk 确认 AI5 芯片优先供给 Optimus。

为什么重要：从「实验室演示」到「专属产线 + 周产目标」，人形机器人正式进入制造业产能爬坡叙事。

对谁的估值有影响：人形机器人供应链（减速器、丝杠、力矩传感器、灵巧手）；特斯拉自身估值中机器人期权部分。

发生了什么：美联储 7/29 维持利率 3.50%–3.75% 不变，但 12 票中 3 票反对、主张加息 25bp（哈马克/卡什卡利/洛根），为 10 年来首次三票委同向反对；芝商所显示 9 月加息 25bp 概率约 60%。

为什么重要：三票委同向反对的信号意义远超结果本身——市场需重新定价「加息尾部风险」。

对谁的估值有影响：全球成长股久期敏感资产；港股科技、A 股高估值赛道承压；美元计价资产折现率上移。

▍中国模型占开发者 Token 流量约 60%，DeepSeek V4 Flash 以 $0.09/M 输入价居 OpenRouter 调用量榜首。

▍豆包 6 月 MAU 升至 5.28 亿创历史新高，千问连续三个月全媒介声量第一。

▍美团全场景 AI Agent 平台 CatPaw 上线，覆盖 9 万员工、搭建 3 万个 Agent。

▍现代汽车蔚山基地因机器人议题爆发罢工——汽车行业首次，影响约 5000 辆、损失超 2000 亿韩元。

▍Figure 02 在 BMW 工厂运行 1250+ 小时、参与生产 3 万辆 X3；Figure 03 已发布。

▍Foundation 宣布建设 5 万台/年机器人工厂，已获五角大楼 2400 万美元合同。

▍Waymo 160 亿美元 D 轮融资、估值 1260 亿美元，每周超 40 万单付费订单。

▍NVIDIA 发布 AI Agent 专用 CPU Vera，性能较 x86 提升 1.8 倍，秋季出货。

▍工信部：上半年中国四足机器人占全球销量近 70%，全年人形产量有望破 10 万台。

▍Linux Foundation：全球 AI Token 成本三年降 98%，但企业总支出增 320%——杰文斯悖论复现。